上周五美股黄金双双暴跌，纳指跌2.86%，黄金期货跌3.29%，但美债上涨，十年期收益率降至约4.93%。 恐慌情绪正在大肆蔓延，周五美股、黄金、美债VIX、GVZ、MOVE，三大资产的波动率指标同时跳升，VIX上涨约12.9%，GVZ上涨约15.1%，MOVE上涨约7.1%。 波动率的本质是“市场愿意花多少钱，为接下来的波动买保险”，现在三个市场的保险费一起飙升，说明短期的流动性恐慌仍在扩大。 永久策略也因此继续承压，我们该如何看待为好？ 首先美股、黄金、美债都是全球核心资产，如果这几样资产都出现连续调整，大概率流动性问题已经比较严重了（加息预期愈演愈烈）， 参考某些新兴市场，已经跌成了一坨... 但流动性危机很难持续太长，因为印钞解决危机从来都是政府最拿手的事。 印钞之后全资产就总有一样得止跌了，股市不一定会涨，也可能是黄金或者美债涨，但不管如何，各大资产都会出现明显的分化。 哪个会涨呢？ 美债是利率高达5.3%的二十年期无风险债券，已经经历了六年45%的回调，如果接下来AI带来的就业冲击超过了生产率提升，陷入经济衰退，加息就会扑空，反而等来降息，这时将会有极高赔率。 黄金已经经历了一波5600到3875的30%的回调进入熊市，但全球央行还在持续买入，市场等的是新一轮美元信用的放水脉冲。 美股则基本面强劲，纳指经历了接近9%的回调，不过指数盈利增长依旧强劲... 现在三大资产均出现一轮回调，是典型的流动性压力特征，下跌会放大恐慌，但对于成熟定价资产，反弹也是转瞬之间的事， 可能是一个地缘事件的改善，也可能是交易泡沫的出清，短期涨跌是我等屁民无法预测的，躺平为王吧。 以下为必要的合规声明：上述观点仅代表本材料制作之时结合当时的市场行情作出的分析判断，仅供参考，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，观点会结合实际情况进行调整，市场有风险，投资需谨慎。 数据